Mientras la Corte Constitucional anunció ayer (miércoles) que el próximo viernes emitirá su veredicto sobre la constitucionalidad de la convocatoria al referendo de la reelección, economistas y analistas hicieron sus cábalas acerca de los efectos que el fallo pueda tener, a favor o en contra, en el futuro de la economía colombiana.

Expertos aseguran que a pesar de las recientes tensiones políticas derivadas de la espera de la decisión de la Corte frente al referendo y estando cerca de las elecciones parlamentarias, los principales activos financieros no han incorporado el nerviosismo de los inversionistas locales y extranjeros, ni la postura fatalista asumida por algunos o el sentimiento de un acabóse de las instituciones por la exequibilidad del referendo.

Prueba de ello es que la expectativa por la decisión generada en las últimas horas no se sintió en los mercados (ayer la bolsa y el dólar subieron). Sin embargo, los analistas locales aún no se arriesgan a emitir un concepto al respecto.

Roberto Steiner, director Ejecutivo de Fedesarrollo, asegura que "la prosperidad económica depende de la calidad de las políticas y no de los nombres y apellidos de quienes las diseñen e implementen". Por eso, señala que independientemente de lo que pase en la Corte, al país le irá bien si el próximo gobierno mantiene lo que ha venido funcionando bien, incluida la Seguridad Democrática, pero si también revisa aquello que no va por buen camino, como el arbitrario régimen tributario y la precaria provisión de infraestructura vial.

Fedesarrollo advierte que en el desempeño futuro de la economía influirá la decisión del Gobierno (sea el que sea) de "coger al toro por los cuernos" y enfrentar problemas de gran tamaño, como la creciente informalidad y el alto desempleo, generado por los elevadísimo impuestos a la nómina y una cuestionable política de fijación del salario mínimo.

Por su parte, la firma comisionista Corredores Asociados señala que independientemente del fallo de la Corte Constitucional, los activos financieros en Colombia no se verán afectados y por el contrario, seguirán siendo atractivos para los inversionistas. Lo anterior porque el cambio del panorama mundial privilegia a las economías emergentes como la colombiana.

El país tiene a su favor el hecho de que su economía ha sido una de las menos afectadas por la crisis mundial, en comparación con otras naciones de Latinoamérica. También hay reconocimiento al buen manejo de la política monetaria.

Hay consenso en que si la Corte Constitucional le da vía libre al referendo, habría un incremento en la incertidumbre, pues el país no solamente se polarizará a la espera de conocer los resultados de la consulta sobre el sí o el no, o acerca de si el Gobierno alcanza o no el umbral.

Para los operadores bursátiles, una decisión positiva de la Corte podría motivar la toma de posiciones en instrumentos de deuda pública y una valorización fuerte de los papeles de renta fija. Así mismo el dólar puede tener una leve corrección a la baja. Según Profesionales de Bolsa, en el corto plazo es importante tener presente que a pesar de que haya un pronunciamiento favorable, el trámite para la reelección tiene más pasos y por ello los TES podrían verse afectados nuevamente. Incluso, si el referendo pasara todo el proceso todavía estaríamos en época de elecciones, donde la volatilidad continuaría reinando.

La firma aclara sin embargo que en el mediano plazo los mercados se normalizarían, pero al igual que en el escenario de no aprobación, los temas de fondo (déficit fiscal, inflación y expectativas de acciones de política monetaria) volverán al primer plano de la política económica.

En su informe Al Día, de Corredores Asociados, la firma sostiene que es probable que el posible impacto en el mercado de valores, "el cual consideramos que será menor", se verá solamente a partir de la próxima semana. El análisis señala que desde el pasado 12 de enero empezó con mayor claridad el sprint de los conceptos sobre el referendo. El Procurador General de la Nación le solicitó a la Corte que declare su exequibilidad.

En general, las opiniones para este caso son neutras, es decir que si el fallo es negativo,el impacto sobre la economía será menor. Para la comisionista Profesionales de Bolsa, inicialmente habría una toma de utilidades con correcciones posteriores, tanto en la deuda pública como en el dólar. Señala que pese a que el futuro político sigue en vilo hay claridad de que el referendo no pasa y eso debe generar menor incertidumbre en los operadores bursátiles frente al tema.

Pero aunque exista una decisión definitiva en contra por parte de la Corte, esta firma señala que el país sigue en elecciones, donde no hay claridad sobre el ganador y esto puede generar nerviosismo en el mercado. Y en el mediano plazo, una vez pasen las elecciones y se conozca el resultado, los mercados deberían normalizarse. Luego de ello, los temas de fondo como el déficit fiscal, inflación y las expectativas de acciones de política monetaria retomarían el protagonismo que tienen en la actualidad.

Para Bulltick, "si la Corte Constitucional le dice no al referendo, la opción de Juan Manuel Santos y Gustavo Petro representan dos orillas contrarias para la economía, porque si el referendo no pasa y Santos es el presidente, los mercados reaccionarían positivamente, mientras que un eventual triunfo del candidato del Polo Democrático iría en detrimento de la calificación de riesgo soberano del país, que podría subir de 150 puntos básicos a más de 700".

Con los demás precandidatos como posibles sucesores del presidente Álvaro Uribe esta firma asegura que el efecto en el mercado sería neutral, toda vez que implicaría una continuación del plan de seguridad y de la confianza inversionista.

Anif no ve viable que el referendo pase el examen jurídico

A comienzos de este mes el centro de estudios económicos Anif hizo un análisis de las posibilidades de éxito que tiene el referendo en la Corte Constitucional, asignando una probabilidad del 30 por ciento a que la iniciativa superará los escollos jurídicos-electorales que encierra la decisión del Tribunal.
No obstante este bajo chance, si la iniciativa pasa el examen de la Corte, Anif calcula que el presidente Uribe ganaría en este árbol de probabilidades con un 23,4 por ciento. Pero no muy lejos está la opción de un candidato uribista, con un valor acumulado de 21,7 por ciento, y un 45 por ciento de probabilidad de ganar.

Fuente: Portafolio.com.co – 24 de Febrero de 2010